在持續(xù)數(shù)月的市場(chǎng)討論，以及美國(guó)總統(tǒng)特朗普的不斷施壓之下，美聯(lián)儲(chǔ)終于降息了。y5j驛資訊

北京時(shí)間9月18日凌晨，據(jù)新華社報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)到4.00%至4.25%之間。y5j驛資訊

美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）發(fā)表聲明稱，近期指標(biāo)顯示，美國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)放緩，就業(yè)增長(zhǎng)放緩，通脹率有所上升。鑒于風(fēng)險(xiǎn)平衡變化，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。y5j驛資訊

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾y5j驛資訊

這是美聯(lián)儲(chǔ)自2024年12月以來(lái)的首次降息。消息落地后，全球股市互有漲跌。y5j驛資訊

美國(guó)三大股指中，道指收漲0.57%，標(biāo)普500指數(shù)和納指分別收跌0.10%和0.33%。歐洲股市，倫敦上漲0.14%，法蘭克福上漲0.13%，巴黎下跌0.40%。日韓股市則雙雙高開，其中日經(jīng)225指數(shù)上漲1.36%，韓國(guó)綜合指數(shù)漲幅超1%。y5j驛資訊

金價(jià)先漲再跌?，F(xiàn)貨黃金價(jià)格在利率決議“靴子”落地后，先是快速上沖至3707美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高，隨后從高點(diǎn)震蕩下跌，截至18日20時(shí)，報(bào)3700.5美元/盎司。y5j驛資訊

截至發(fā)稿，特朗普還未對(duì)本次降息發(fā)表評(píng)論。不過(guò)，早在9月15日，他曾在社交媒體上表示，降息幅度“必須比想象的要大”。y5j驛資訊

無(wú)法解決勞動(dòng)力供給不足問題y5j驛資訊

這是美聯(lián)儲(chǔ)自2024年12月以來(lái)的首次降息。y5j驛資訊

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)疲軟是他和其他政策制定者當(dāng)前的首要考慮因素。y5j驛資訊

“現(xiàn)在有些人很難找到工作，”鮑威爾說(shuō)，降低利率將有利于幫助陷入困境的勞動(dòng)力市場(chǎng)。y5j驛資訊

就在9月5日，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加2.2萬(wàn)人，較7月修正后的7.9萬(wàn)人大幅下降，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。y5j驛資訊

與此同時(shí)，美國(guó)還下修了此前的就業(yè)數(shù)據(jù)。9月9日，美國(guó)勞工部發(fā)布的初步修訂數(shù)據(jù)顯示，2024年4月至2025年3月，美國(guó)新增就業(yè)崗位比最初統(tǒng)計(jì)的少91.1萬(wàn)個(gè)。y5j驛資訊

一邊是就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，一邊是通脹率在飆漲。y5j驛資訊

8月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.9%，為今年1月以來(lái)最大漲幅，顯然高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。y5j驛資訊

“降息能夠緩解因需求走弱造成的失業(yè)率上行，但不能解決勞動(dòng)力供給不足的問題?！睎|吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲告訴時(shí)代周報(bào)記者，“對(duì)于通脹來(lái)說(shuō)，關(guān)稅對(duì)美國(guó)通脹的影響正在傳導(dǎo)，是供給端因素，而降息提振需求，將從需求端推動(dòng)通脹上行，這可能令尚處在高位的美國(guó)通脹，更難快速降溫至2%的目標(biāo)水平。”y5j驛資訊

在蘆哲看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍取決于其基本面能否得到有效的改善。y5j驛資訊

“經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間的降息，還需要財(cái)政等多方面政策的配合，直到居民和企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表得到實(shí)質(zhì)性修復(fù)后，才能看見降息對(duì)于需求的提振和經(jīng)濟(jì)改善?！碧J哲說(shuō)。y5j驛資訊

經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，降息會(huì)有助于保護(hù)就業(yè)市場(chǎng)，但同時(shí)會(huì)使持有以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)吸引力下降，這可能會(huì)給美元帶來(lái)更大壓力。y5j驛資訊

華爾街資深分析師埃德·多德更是表示，特朗普再次當(dāng)選總統(tǒng)后“繼承了一個(gè)爛攤子”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨被外界低估的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。他警告，美聯(lián)儲(chǔ)即將開始的降息或?qū)⒀葑優(yōu)椤翱只沤迪⒅芷凇?，類?007年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的情形，這樣的降息難以阻止資產(chǎn)價(jià)值縮水。y5j驛資訊

或沒達(dá)到特朗普預(yù)期y5j驛資訊

盡管降息已定，但目前看來(lái)，不太可能令特朗普滿意。y5j驛資訊

“此輪降息可能沒有達(dá)到特朗普的預(yù)期，”蘆哲在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，特朗普今年早前曾多次公開喊話美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)立即、大幅降息，表示美聯(lián)儲(chǔ)需要大幅降息200-300基點(diǎn)。但9月美聯(lián)儲(chǔ)才開啟今年的首次降息，且降息幅度為常規(guī)的25基點(diǎn)。y5j驛資訊

“從9月會(huì)議來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)也沒有釋放進(jìn)一步鴿派的信息，鮑威爾表示未來(lái)的降息仍是數(shù)據(jù)依賴，需依據(jù)每次會(huì)議而定，對(duì)未來(lái)的利率路徑指引較為審慎?！?span>蘆哲說(shuō)。y5j驛資訊

自上任以來(lái)，特朗普因?yàn)榻迪栴}多次對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施壓。y5j驛資訊

在社交媒體上，特朗普曾稱鮑威爾是“真正的笨蛋”，指責(zé)他因長(zhǎng)期維持過(guò)高利率而阻礙經(jīng)濟(jì)。y5j驛資訊

“太晚了！必須降息，立刻！而且要比他原本想的更大幅度，否則房市將會(huì)飆升！”——特朗普在一則社交媒體貼文中寫道，矛頭直指鮑威爾。特朗普認(rèn)為，利率應(yīng)降至1%。y5j驛資訊

鮑威爾y5j驛資訊

特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的施壓并不僅限于此。他曾威脅要解雇并調(diào)查鮑威爾，還試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克，甚至因此陷入法律糾紛。y5j驛資訊

由于美聯(lián)儲(chǔ)理事在8月出現(xiàn)短期空缺，特朗普還迅速任命了其心腹、此前白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席米蘭進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)，以趕上這一次的議息會(huì)議。y5j驛資訊

不出所料，在當(dāng)天的議息會(huì)議，上任僅一天的米蘭投了唯一反對(duì)票。他認(rèn)為，此次降息幅度應(yīng)該達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)然，這個(gè)幅度依然低于特朗普的預(yù)期。y5j驛資訊

“僅從今年來(lái)看，特朗普對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的‘干預(yù)’引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，”蘆哲說(shuō)，“但迄今為止，由于特朗普派的影響在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部并不大，上述行為尚未對(duì)貨幣政策產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響?！?span style="display:none">y5j驛資訊

美聯(lián)儲(chǔ)已傳遞了未來(lái)政策走勢(shì)信號(hào)。從利率預(yù)測(cè)中位值來(lái)看，今年或?qū)⒃俳迪纱危?0個(gè)基點(diǎn)，未來(lái)兩年每年降息一次，各25個(gè)基點(diǎn)，2028年不會(huì)降息。y5j驛資訊

但是點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)降息仍存在巨大分歧。在美聯(lián)儲(chǔ)19位官員中，9位預(yù)計(jì)今年將再降息兩次，2位預(yù)計(jì)再降息一次，6位認(rèn)為不會(huì)進(jìn)一步降息。y5j驛資訊

蘆哲指出，如果特朗普持續(xù)通過(guò)各種方式在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部安插心腹，則其對(duì)貨幣政策的掌控力可能大大加強(qiáng)。y5j驛資訊

由于鮑威爾明年卸任在即，特朗普可以通過(guò)提名一個(gè)聽命于自己的美聯(lián)儲(chǔ)主席，調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的人事結(jié)構(gòu)，盡可能排除庫(kù)克這類前總統(tǒng)提名的“異己”，同時(shí)安插米蘭這類的“忠臣”，強(qiáng)化自身在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)層面的影響力。y5j驛資訊

目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測(cè)，特朗普“欽點(diǎn)”的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選有三位：他的首席經(jīng)濟(jì)顧問凱文·哈塞特、前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什以及現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒。y5j驛資訊

“若特朗普的目標(biāo)達(dá)成，則美聯(lián)儲(chǔ)可能自明年中期開啟大幅度的降息周期，強(qiáng)化美國(guó)二次通脹的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)削弱美元信用?！?蘆哲表示。y5j驛資訊

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