2025年，全球化格局正在經(jīng)歷重構(gòu)。
自美國提出所謂的對(duì)等關(guān)稅政策以來，引發(fā)國際社會(huì)強(qiáng)烈反應(yīng)，為全球貿(mào)易秩序帶來巨大的沖擊和不確定性，同時(shí)也將對(duì)全球供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈造成非常嚴(yán)重的擾動(dòng)，最終給全球經(jīng)貿(mào)增長和就業(yè)都帶來消極影響。
5月10日至11日，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談在瑞士日內(nèi)瓦舉行。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日晚，中方代表團(tuán)在舉行新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示：中美達(dá)成重要共識(shí)，會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
隨后，中美雙方在北京時(shí)間5月12日下午發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》。當(dāng)中提到，雙方將建立將建立機(jī)制，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)行協(xié)商。會(huì)議結(jié)果迅速提振全球市場(chǎng)。當(dāng)日，亞洲、美洲、歐洲股市等主要股市均出現(xiàn)顯著上漲。
中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系既對(duì)兩國意義重大，也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展有著重要影響。
高觀投資(Overlook Investments)創(chuàng)始人及執(zhí)行主席理查德·羅蘭士(Richard Lawrence)在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，過去數(shù)十年來，中國企業(yè)家靠著他們的智慧、冒險(xiǎn)精神在商業(yè)上已取得了巨大的成就。盡管如今的國際形勢(shì)依然充滿不確定性，但他認(rèn)為，中國企業(yè)仍有不少優(yōu)勢(shì)。
羅蘭士先生在上海參加新書分享會(huì)
1991年，羅蘭士先生在香港創(chuàng)立高觀投資。此后的30多年里，他和團(tuán)隊(duì)一直專注于亞洲市場(chǎng)。期間，經(jīng)歷了1997—1998年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)。
盡管如此，高觀從1991—2021年保持著年化14.3%的成績——平均每年高出大盤近6.5個(gè)百分點(diǎn)這些數(shù)字佐證著羅蘭士與高觀不僅能創(chuàng)造長期繁榮的價(jià)值，也體現(xiàn)了他深諳商業(yè)世界的生存之道。
他在新書《鑄就：亞洲股權(quán)投資40年》中，將商業(yè)上投資比作人生——“我們歷經(jīng)起伏，但只要保持信心和努力，最終都會(huì)找到一條屬于自己的路。”
對(duì)于當(dāng)前國際關(guān)系帶來的商貿(mào)影響，以及未來國際貿(mào)易的新趨勢(shì)，羅蘭士有著自己的見解。
以下是時(shí)代周報(bào)與羅蘭士的對(duì)話：
“熊市”意味著機(jī)遇
時(shí)代周報(bào)：1985年你到香港。隨后幾年創(chuàng)立高觀投資有限公司?；叵肫饋恚?dāng)時(shí)是一個(gè)怎樣的市場(chǎng)環(huán)境，和如今國際貿(mào)易環(huán)境相比，有什么區(qū)別？
羅蘭士：如果和現(xiàn)在相比，那完全是一個(gè)不同的世界。當(dāng)初的深圳，只有一棟三層樓高的建筑。80年代，中國沒有股市，印度尼西亞也沒有股市，韓國的股市不對(duì)外國人開放。仔細(xì)觀察就可以發(fā)現(xiàn)，過去的40年里，中國取得了驚人的進(jìn)步，商業(yè)市場(chǎng)一直在變化與發(fā)展。不過，在我看來，不論市場(chǎng)環(huán)境、國際形勢(shì)如何變化，如何更好、更高效地完成投資，正確使用你手中的資金，這一點(diǎn)是相同的。
對(duì)于我而言，不論是過去和現(xiàn)在，我的目標(biāo)一直都是長期投資。我們需要找到那些現(xiàn)金流充裕、沒有債務(wù)，且有著相對(duì)高壁壘的企業(yè)。我們也在尋找那些具備誠信以及公平意識(shí)的管理層，他們能夠與我們分享成果，按照合理的條件來使用我們投入的資金，而不是“占我們的便宜”。
如果你問我最擅長的領(lǐng)域，我是一名專注基本面的長期投資者（選股員），致力于在市場(chǎng)中挖掘估值合理、具備長期成長潛力的企業(yè)。所以，從挑選的過程上來看，過去和現(xiàn)在并無二致。只是團(tuán)隊(duì)更大了，技術(shù)上有了更多可倚仗的工具。但從選擇企業(yè)進(jìn)行投資和獲取收益上來看，所需做的工作實(shí)際上是類似的。
現(xiàn)在，國際金融界確實(shí)也發(fā)生了很多變化，像是ETF和加密貨幣，還有私募股權(quán)和其他類型的投資形勢(shì)，但我和團(tuán)隊(duì)的工作也還是一樣。我相信，在10年或15年后，（我的工作）也將完全相同。
時(shí)代周報(bào)：在當(dāng)今國際局勢(shì)變化的背景下，你覺得企業(yè)的發(fā)展會(huì)面對(duì)怎樣的影響和挑戰(zhàn)，企業(yè)會(huì)如何應(yīng)對(duì)？
羅蘭士：隨著年齡的增長，面對(duì)變動(dòng)，我的心態(tài)并不會(huì)產(chǎn)生特別大的波動(dòng)。雖然我并不喜歡低迷狀態(tài)的熊市，但相比于高估值的牛市，熊市更容易發(fā)現(xiàn)被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也意味著機(jī)遇。
我認(rèn)為，在熊市里進(jìn)行投資可以拿到更合適的價(jià)格。作為一位長期投資者，你必須對(duì)你所投資的公司充滿信心，這樣才能助你度過通貨膨脹或通貨緊縮、高增長或低增長、貨幣堅(jiān)挺或疲軟、政治動(dòng)蕩或政治穩(wěn)定的時(shí)期。
在我40年的觀察中，亞洲每個(gè)國家都發(fā)生了許多變動(dòng)。這就是為什么我們要遠(yuǎn)離那些高負(fù)債的企業(yè)，因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得艱難時(shí)，它們就無法生存。
國際貿(mào)易不應(yīng)用“關(guān)稅”干預(yù)
時(shí)代周報(bào)：最近這幾年，中國企業(yè)一直都會(huì)提到“出?！边@一概念，在你的觀察中，“出?！毙枰邆湓鯓拥臈l件，中國企業(yè)又該如何在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中開辟出一條新的路徑呢？
羅蘭士：這并不是一個(gè)新事物。13年前，我們（高觀）就創(chuàng)造了一個(gè)短語： “大在亞洲，大在世界”（ Big in Asia, Big in the world）。那時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)在亞洲占主導(dǎo)地位的公司，也意味著它會(huì)在世界范圍內(nèi)占主導(dǎo)地位。40年前，這并沒有發(fā)生。
從13年前，我們看到這些公司變得越來越大。比如說，如今在我們所持有（股份）的排名前十的公司中，有七個(gè)（公司）是全球市場(chǎng)份額的領(lǐng)先者，在各自領(lǐng)域中位居全球第一，尤其是其中一些中國企業(yè)，他們正在利用自己的特色產(chǎn)品和技術(shù)走向海外。
這些中國公司通常很年輕有抱負(fù)，也有著對(duì)于市場(chǎng)份額的渴望。在競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的市場(chǎng)中，他們不斷擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，當(dāng)然也會(huì)在國際上嶄露頭角。
時(shí)代周報(bào)：對(duì)于這些中國出海的企業(yè)，你有什么建議？
羅蘭士：當(dāng)前，某些國家針對(duì)中國產(chǎn)能較高的產(chǎn)品上設(shè)置一些條件。這在政策上是不公平的，這種非市場(chǎng)化的干預(yù)方式顯然不符合自由貿(mào)易原則。
羅蘭士先生在辦公室內(nèi) 圖源：受訪者
我覺得現(xiàn)在需要重新平衡國際貿(mào)易的局面。比如，以大型紡織品的制造商為例，不論是過去還是現(xiàn)在，中國一直都是最大的出口國，如果現(xiàn)在用關(guān)稅政策去干預(yù)，這對(duì)國際貿(mào)易肯定是有害的。
對(duì)于我而言，在目前的形勢(shì)下，挑選企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，不可避免要考量關(guān)稅對(duì)于其企業(yè)的影響，要看這家企業(yè)是否被排除在外，是否會(huì)被列入實(shí)體名單等等問題。于企業(yè)，財(cái)務(wù)歷史是否健康、產(chǎn)業(yè)是否可持續(xù)發(fā)展，這應(yīng)該是他們需要考慮的。
時(shí)代周報(bào)：你從業(yè)至今接觸到的中國企業(yè)家，你會(huì)從他們身上發(fā)現(xiàn)什么共同點(diǎn)嗎？
羅蘭士：跟中國企業(yè)家接觸是一個(gè)非常有趣的經(jīng)歷。我在1985年來到香港的原因之一，是我在華爾街工作，當(dāng)時(shí)我是一名研究分析師，我出去和一些中國客戶交談后就發(fā)現(xiàn)，他們比其他國家的客戶更聰明，工作也更努力。另一個(gè)典型的特征是，他們具有強(qiáng)烈的冒險(xiǎn)精神，有時(shí)候甚至有些激進(jìn)。
就我來說，其實(shí)我更偏向于穩(wěn)定。但是中國的企業(yè)家，他們很堅(jiān)強(qiáng)，有著非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也取得了很大的成就。
慎重看待AI投資
時(shí)代周報(bào)：你一直踐行ESG投資理念，也就是說要投資那些具備正現(xiàn)金流、高利潤且穩(wěn)定增長的企業(yè)。如果讓你來看如今中國一些行業(yè)的發(fā)展，你會(huì)關(guān)注和投資的領(lǐng)域是什么？
羅蘭士：ESG實(shí)際上是華爾街發(fā)明的一個(gè)詞匯。它指的是，環(huán)境（E）、社會(huì)（S）、公司治理（G）三個(gè)方面。大約35年前，我記得有一天走進(jìn)一家制造油漆溶劑的工廠，空氣中都是粉塵。我問了當(dāng)時(shí)那家企業(yè)的CFO，他說別擔(dān)心，工人們?cè)谶@里工作兩年后他們就回家了。后來，我告訴我的妻子，如果是這樣的一家工廠，我都不會(huì)讓我的孩子走進(jìn)去，我也一定不會(huì)投資那家工廠。
對(duì)我來說，我從業(yè)一開始就一直在強(qiáng)調(diào)企業(yè)要為社會(huì)做出貢獻(xiàn)?，F(xiàn)在來看，許多企業(yè)在S（社會(huì)）和G（公司治理）兩點(diǎn)上已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步。
不過，在環(huán)境方面，我覺得這是未來30年、40年，甚至50年里一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)?？茖W(xué)揭示了全球變暖的現(xiàn)象，這對(duì)全球幾乎每一個(gè)角落都有重大影響。我們（高觀）做的是分析企業(yè)，比如他們?cè)诃h(huán)境方面做得怎么樣？他們是否有清晰的認(rèn)知，是否有明確的政策，是否有明確的目標(biāo)？管理層的薪酬是與環(huán)境（環(huán)保）掛鉤還是只是說說而已。我們要找到那些為環(huán)保提供解決方案，而不是制造問題的那些公司。
時(shí)代周報(bào)：關(guān)于投資AI，許多中國企業(yè)正在人工智能上加大投入，在今年也取得了不小的成果，你怎么看人工智能的發(fā)展前景，從商業(yè)角度來說，這是一門好的投資嗎？
羅蘭士：我認(rèn)為AI可以為世界做很多好事，但你必須對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，你必須有護(hù)欄。同時(shí)，在大型語言模型的構(gòu)建中也存在大量重復(fù)，這會(huì)浪費(fèi)掉巨大的電力，對(duì)資源的消耗極大，進(jìn)一步加劇了全球碳排放與能源緊張的問題。
所以，我會(huì)很慎重來看待這個(gè)問題，或許在10年、15年后，那些投資者會(huì)比我做得更好。
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